Klabin (KLBN11) – A maior produtora e exportadora de papéis do Brasil!!!

A Klabin é a maior produtora e exportadora de papéis do Brasil, sendo líder na produção de papéis, cartões para embalagens, embalagens de papelão ondulado e sacos industriais, além de comercializar madeira em toras. A empresa foi fundada em 1899 e atualmente possui 16 unidades industriais, sendo 15 no Brasil e uma na Argentina.

Abaixo destaco as quatro áreas de negócio da Klabin.

  • Florestal: Matéria-prima para a produção de celulose e comercialização de toras de madeira para serrarias e laminadoras.
  • Celulose: Fibra curta, fibra longa e fluff. Os diferentes tipos de celuloses são responsáveis por conferir as características essenciais de diversos tipos de papel.
  • Papéis: Papel kraft, papel cartão e papel reciclado.
  • Conversão:Embalagens de papelão ondulado e sacos industriais.

Os papéis e cartões para embalagem fabricados pela Klabin, assim como as embalagens em papelão ondulado e sacos industriais são utilizados nos alimentos, bebidas, produtos de higiene e limpeza, eletroeletrônicos, cimento, sementes, farinha de trigo, produtos químicos, entre outros. Os produtos da Klabin estão pulverizados em vários segmentos, o que traz resiliência em momentos de crise e ótimas oportunidades de lucro com o aquecimento da economia. Não é por coincidência que a empresa completou no 1T16 o 19° trimestre de crescimento consecutivo, com EBITDA ajustado de R$ 512 milhões, 11% acima do 1T15.

Agora estamos em um momento chave para Klabin que iniciou em março de 2016 as operações da Unidade Puma, no Paraná. Esta nova planta tem capacidade de produzir 1,5 milhão de toneladas de celulose ao ano, sendo 1,1 milhão de celulose de fibra curta e 400 mil toneladas de celulose de fibra longa. Com essa estratégia ela praticamente dobrou a capacidade de produção da companhia. O empreendimento custou cerca de R$ 8,5 bilhões e terminou no prazo e conforme o orçado. O fato do projeto terminar conforme o planejado já mostra a capacidade de gestão da empresa, principalmente no Brasil, onde estamos acostumados com os atrasos e estouros de orçamentos das obras.

Vamos aos resultados da Klabin! (Lembrando que os resultados provenientes da Unidade Puma só entrarão nos resultados do 2T16 e a expectativa é que sejam bem positivos)

1) Resultados Anuais

Receita

Como pode ser visto nos dados acima, tanto a Receita Líquida quanto o EBITA vêm crescendo consistentemente nos últimos anos. Em comparação com 2013 a Receita Líquida e o Ebitda subiram 23,7% e 26,4% respectivamente. Pelo lado negativo, o nível de endividamento aumentou muito nos últimos anos, porém é justificado pelo Projeto Puma que começará a apresentar resultados a partir do 2T16.

O nível de alavancagem da Klabin é bem alto. Fechou em 6,3 vezes no final de 2015, porém já demostrou sinais de queda, fechando o 1T16 em 5,8 vezes, com dívida de R$ 12.009 milhões. Vale ressaltar que a geração de caixa com o início das operações da nova fábrica de celulose da Klabin (Projeto Puma), tende a acelerar o processo de desalavancagem da companhia a partir dos próximos trimestres.

2) Valor da Ação

Cotação

Comparando o valor da cotação de entrada (R$ 15,50) com a cotação de 2013 (R$12,25), temos uma valorização de 26,5%.  Como a Receita Líquida e o Ebitda subiram 23,7% e 26,4% desde 2013, podemos dizer que o valor de R$ 15,50 acompanhou as melhorias no resultado da empresa. Será que o valor da ação está justo??? Estaria justo apenas se a expectativa de crescimento e de melhoria dos resultados para os próximos trimestres não fossem tão fortes. Temos dois motivos para acreditar que o valor da ação tem potencial de valorização:

  • Unidade Puma que iniciou as operações em março/2016 e tem capacidade de produzir 1,5 milhão de toneladas de celulose ao ano.
  • Como mencionado, as embalagens da Klabin atendem diversos setores e com o aquecimento da economia brasileira, sem dúvidas as vendas internas aumentarão.

Mesmo com esse panorama, as ações KLBN11 caíram 34% em 2016, devido principalmente à queda do dólar que afeta todas as exportadoras. Portanto, vamos analisar o impacto da variação cambial na Klabin.

3) Dólar

Volume Receita

Como pode ser visto na tabela acima, o volume de vendas e as receitas da Klabin não passam de 35% no mercado externo, o que limita sua exposição ao dólar. Obviamente uma parte da receita é prejudicada com a queda do dólar, mas com o reaquecimento da economia, acredito que esta receita poderá ser substituída pelo aumento de vendas no mercado interno. Portanto, não vejo um impacto tão negativo na queda do dólar que justifique está queda no valor das ações.

Ademais, a queda do dólar tem um lado positivo para Klabin, já que 70% de suas dívidas e 35% da receita são denominadas em dólar (veja tabela acima). Este panorama acaba sendo favorável para Klabin diminuir o seu grau de alavancagem, como ocorreu no 1T16, no qual a companhia diminui sua dívida líquida em R$ 402 milhões em comparação ao 4T15.

Com base no exposto acima, decidi comprar Klabin no dia 12/07 no valor de R$ 15,50, conforme publicado no post “Klabin (KLBN11) – Compra Efetivada!!!

Compra KLBN11

Felizmente conseguimos entrar em um bom momento e hoje (21/07) as ações estão no valor de R$ 16,76 (valorização de 8,13%)

Obs: Deixo claro que meus posts não tem objetivo de recomendar a compra de qualquer ação. O foco é mostrar como estou buscando, através dos investimentos, aumentar meu patrimônio. Deixo sempre a dica que para investir em ações é importante analisar a evolução dos indicadores da empresa nos últimos anos, ler os relatórios (pelo menos desde 2013) e buscar outras fontes de consulta.

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8 comentários sobre “Klabin (KLBN11) – A maior produtora e exportadora de papéis do Brasil!!!

  1. Olá, estou acompanhado seu blog, muito bom.
    Iniciei recentemente no mercado de ações.
    Também comprei Klabin cerca de uns 20 dias atrás, percebi na análise técnica que o preço da ação havia caido muito, e decidi entrar.

    Mas o assunto é o seguinte, qdo vi o preço que vc pagou por ação, achei esquisito, (muito acima do meu), depois percebi eu comprei KLBN4 e vc KLBN11.

    Você pode me explicar a diferença?

    Grato, parabéns pelo blog!

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    • Olá Fábio,
      Resumidamente, as ações da Klabin são divididas em ordinárias, preferenciais e units…
      KLBN3 – Ações ordinárias com direito de voto nas deliberações das Assembleias Gerais.
      KLBN4 – Ações preferenciais com prioridade no reembolso, em caso de liquidação da Companhia.
      KLBN11 – As Units são ativos compostos por mais de um tipo de ação que são negociados em conjunto. Na Klabin é o ativo com maior liquidez e cada uma é composta por 1 ação ordinária e 4 ações preferenciais.
      Esperto ter ajudado, abraço!

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  2. Parabens pela recomendação e pelo resumo.
    Gostei do site e estou acompnhando sempre. E já estou fazendo um plano igual ao seu.
    Comprei junto a Klabin e hoje já bateu a casa de 9,5% . Qual sua opniao sobre a venda?

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  3. Pingback: Top 3 Ações da Carteira de Investimentos – Semana 29 | em busca do milhão

  4. Em primeiro lugar, meus parabéns pela iniciativa! Venho acompanhando seus posts aqui e no GI!
    To pensando em adquirir kablin, mas não sei qual dos papéis dela compro. Pelo site do GI, parece que a klbn4 tem um DY maior que as demais além de está mais descontada, em compensação a klbn3 é ordinária. Vc adquiriu a unit. Sua opção se deu exclusivamente pela liquidez da klbn11?
    Já adianto aqui meus agradecimentos.

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  5. Pingback: Klabin (KLBN11) – Segurando a Carteira!! | em busca do milhão

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